奇異 - 通用電氣 烏雲蓋頂

1888年，愛迪生在為他曾最負盛名的發明之一——電椅，做著最後的準備。

愛迪生曾經有個天才職員特斯拉，可已經轉型為大資本家的他却因為拖欠工資，導致雇傭關係走向決裂。特斯拉後來發明了交流電，成為了愛迪生直流電公司最大的競爭對手。不服氣的愛迪生於是秘密購進了特斯拉的交流發電機，將其改造成電椅，随後不斷在公共場合進行表演，並游說美國監獄部門接受這種新型刑具。愛迪生試圖將“交流電”和“死亡”、“危險”等概念聯繫起來，以達到恐嚇市民、抹黑特斯拉和交流電的效果。1892年，愛迪生通用電氣公司與湯姆遜·休士頓電力公司合併，去掉了“愛迪生”，變為“通用電氣公司”，愛迪生黯然出局。

没了愛迪生的通用電氣，正式投奔了交流電技術，越做越大，并随著美國的崛起成為了一代跨國巨頭，常年雄踞世界500强前列。通用電氣在其巔峰時期，可謂天上地下無所不為。除了眾所周知的電力、電器、新能源、石油、燃機設備、電網、醫療等，還涉足金融、航空、媒體。除此之外，當年甚至一度成唯美國軍方的核彈頭生產商。美國是資本主義立國，以通用電氣的百年江湖地位，已堪稱是統治階級中最具支配影響力的一員了。

2013年，法國阿爾斯通高管弗雷德里克·皮耶鲁齊剛下飛機時，就被美國聯邦調查局探員逮捕，繼而被美國司法體系扣作人質，聲稱其涉嫌海外商業賄賂。最終，2015年底阿爾斯通不僅被課以7.72億美元罰款，其主營的電力業務還被嚇得驚慌失措的阿爾斯通管理層賣給行業内的主要競爭對手——通用電氣。五常之一的法國，就眼睜睜地看著自家的能源巨頭，自家的核電站的維護者，被肢解了。這就是《美國陷阱》的故事。五年後，美國又再一次故技重施，指揮加拿大扣下華為孟晚舟，可没想到在中國那結結實實地碰了一個硬釘子。

20190815，哈里·馬科波洛斯（Harry Markopolos）對外宣布已經向美國證券交易委員會提交了一份長達175頁的報告，直指通用電氣涉嫌380億美元獲利的會計造假。面對這項指控，通用電氣周四暴跌11.30%至8.01美元，創2008年4月以來最大單日跌幅。如果這個指控為真，那麼通用電氣就等於是被判“死刑”了，而且上的還是自己家的電椅刑。哈里·馬科波洛斯是何許人也，敢直挑通用電器。在2008年前，馬科波洛斯只是一個默默無聞的會計專業人士。但他在數年間多次舉報“龐氏大騙局”的集大成者伯纳德·麥道夫，最終將其挑落馬下，判刑150年。真可謂是，螞蟻伸出一條腿把大象给絆倒了。至此，馬科波洛斯一戰成名。

通用電氣雖堪稱統治階級，可要是爆了雷，連累到了其他統治階級成員，那可就别怪這個體制翻臉無情了。上一個爆雷的美國安然公司，名列美國500强的第七名，從會計造假爆雷到宣布破產，用時不到11個月。

通用電氣業務的由實向虚，就是它的前任高管、傳奇管理學大師韋爾奇的“功勞”。在這位譽滿全球的CEO掌舵公司之前，通用總是每隔幾年就能有一項重大的發明創新。韋爾奇上台後，通用調整了業務方向，重金融、輕科技創新。不管創新前景如何，但凡不是行業老大的業務只有兩個結果，要麼通過收購成為老大賺大錢，要麼就乾脆賣掉。在經濟上行周期，這樣的戰略非常奏效。在短短20年中，通用通過大肆收購，將公司收入從268億美元迅速擴張至1300億美元，而韋爾奇的光環也膨脹了起來，被《財富》評選為“世紀經理人”。

在當時看來，通用進軍金融絕對是公司發展史上最“天才”的一步。通用電氣資本巅峰時期，其利潤能達到整個通用電氣集團利潤的三分之二。一時間，通用電氣資本業務鋪天蓋地進行，覆蓋信用卡、保險、抵押貸款等，只要能够搞到經營牌照，就能狠賺一筆。在杰克·韋爾奇的治下，盡管通用電氣的業務越做越大，股價越漲越高，股東分红越來越多，但通用電氣再難有當年改變世界的產品和創新了。通用電氣看似强大的表象下，其實早已危機四伏。八爪魚狀的通用電氣最漂亮的觸角--—通用電氣金融，在未來也將成為引爆GE帝國的第一顆雷。

韋爾奇退休後，通用電氣引進了伊梅爾特(Jeffrey R. Immelt)。伊梅爾特採用與韋爾奇近乎相同的戰略，但命險然没有前任那麼好。韋爾奇身處牛市，伊梅爾特則受命於牛市的尾巴，先後經歷了互聯網泡沫破滅、911事件和世界金融危機。通用電氣資本在08年金融危機期間的虧損差點就讓整個通用倒掉。若不是巴菲特帶著300億美元馳援，通用恐怕那時就已經GAME OVER了。

當然，韋爾奇挖的坑還遠不止如此。因為通用電氣在當時碰了人稱“誰碰誰死”的長期養老保險。簡單來說，就是十幾二十年前，整個行業都錯誤估計了長期養老保險在人均壽命不斷增加，醫療費用開支不斷上漲情况下的養老成本。而通用電氣當年賣得最歡，所以今天也就受傷最深。據馬科波洛斯的估算，通用至少還得彌補290億美元的損失才能填上此坑。

除了韋爾奇挖坑，GE的衰落也跟伊梅爾特在收購方面學藝不精有關。伊梅爾特時代最受詬病一筆收購，即對阿爾斯通的收購。通用電氣在燃機業務上是曾經的王者。後來阿爾斯通通過技術改進，其燃機的效率和價格上已經優於通用電氣的燃機，致使GE在海外市場連續丢失大額訂單。立志做老大的通用電氣哪受得了這些。於是通用出手了，這一手法與美國政府針對華為的手法有著驚人的相似之處：毫無徵兆的突然逮捕、不合法規的長期控制、非常牽強的理由、戰略行業的利益衝突。阿爾斯通到手了。法國哭了，是真哭。

霸權的長臂管轄，通用電氣終於又做上燃機業務老大，要該掙大錢了。但讓通用電氣萬萬没有想到的是，燃機市場在2016年後就開始走下坡路了。燃機市場下滑的一個重要原因，就是風力發電和太陽能發電成本的大幅下跌。通用電氣發現，當初處心積慮花了百億美元買下的阿爾斯通，居然成了一個大坑。因此，通用也不得不就此在2018年提列高達230億美元的減值損失。當真是機關算盡太聰明，險誤了卿卿性命。

通用電氣總計給了伊梅爾特16年的時間，但股東期待的再度崛起依然遙不可及。終於，伊梅爾特在2017年炒掉了伊梅爾特，開啟自救之旅。新任CEO約翰·弗蘭納里（John Flannery）剛剛走馬上任，就立即下調股息分红，並著手將通用旗下醫療業務打包出售。要知道彼時醫療可是通用電氣旗下為數不多的明星業務之一，其營收和盈利狀況在經濟下行的今天依然能够獲得穩定增長。出售這隻下著金蛋的雞，說明GE缺錢到了什麼程度？但這一計畫險然得不到大股東的支持，如果賣掉了通用電氣醫療，那麼通用剩下的業務中除了航空就没有拿得出手的業務了。股東們可以接受斷尾求生，但弗蘭納里的方案不只是斷臂求生，簡直是五馬分尸求生了。

弗蘭納里在位14個月後就被炒掉了，換上了拉里·卡爾普。面對困境，卡爾普也難以妙手回春。但他在2014年前是通用生物醫藥公司競爭對手丹纳赫集團的CEO，據消息人士稱，通用的任命可能就是希望通過卡爾普將其生物醫藥業務能够以一個好一點的價格盡快賣給丹納赫。除此之外，通用還在計畫出售油氣業務。總而言之，通用眼下這關不通過賣兒鬻女真的是過不去了，無非就是賣哪一個罷了。

百年企業畢竟樹大根深，面對馬科波洛斯的指控，通用随即展開了反擊。先是通用電氣董事莱斯利•塞德曼緊急闢謠，稱馬氏的報告“充滿誤導、不準確和煽動性的陳述，根本就不懂會計”。CEO卡爾普更直截了當地反駁，稱這是有人在惡意做空通用。高盛、華爾街日報也力挺通用電氣。只是最近通用的問題確實太多了，比如波音737MAX的停飛，對通用業務的影響就相當嚴重。CEO卡爾普自掏腰包200萬美元購入通用電氣股票，迅速穩定了投資者情緒，在首日暴跌11.3%後反弹9.7%。

馬科波洛斯的指控真相如何，最終塵埃落定可能還要等到美國證券交易委員會的調查完成之後才知道。但結合GE曾在2008年因虛構收入受罰5000萬美元，要說GE真是一點裂缝都没有，恐怕不太可能，否則馬科波洛斯又怎會盯上它呢？何況，通用電氣又因最近涉及賣武器給台灣，被大陸威脅要列入實體清單制裁。

不管怎麼說，通用的衰落也是不爭的事實。這也是為什麼馬科波洛斯一份不確鑿的報告就能引起股價的劇烈波動。其倘若不能棄虚就實( 輕金融財務、重科技創新 )，及時處理其臃腫的非核心業務，增强其核心業務的競爭力，那麼距離倒掉或許真的不遠了。